本报告导读：

我们认为地产产业链或成为2023 年投资胜负手，继续推荐竣工端消费建材龙头。

摘要：

【资料图】

水泥：全国水 泥市场价格环比回落0.7%。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、河南、湖南和重庆等地，幅度10-30 元/吨；暂无上涨区域。四月下旬，国内水泥市场需求继续保持弱势运行，全国水泥企业出货率63.47%，低于去同年期0.26 百分点，主要影响因素：

一方面房地产新开工项目较少，在建项目因资金短缺问题，施工进度缓慢；另一方面除了长三角、珠三角经济热点地区基建项目需求表现尚可以外，其他大部分地区因资金短缺，下游需求持续疲软。

玻璃：国内浮法玻璃均价为1949.22 元，环比上涨97.30 元。浮法玻璃市场量价齐升，涨势偏强。周内各区域价格连续上涨，下游补货较为积极，浮法厂去库明显，目前多数厂库存已至正常或低位水平，部分出现惜售情绪。需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，预计短期仍具备进一步上涨动力。

玻纤：无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势，需求端来看，市场中下游多按需采购，部分合股纱产品近期产销仍表现尚可，或存部分贸易商一定量备货可能，但整体深加工月内订单增量依旧有限。当前池窑厂价格水平已处近年来低位水平，价格进一步下探可能性较小。国内电子纱市场出货仍延续一般趋势，下游PCB 市场整体开工率相对偏低，短期中下游备货意向偏淡，电子纱价格周内基本调后暂稳，当前价格水平多数厂处亏损状态。

主要原材料价格：4 月17 日-4 月21 日燃料油（油浆）：山东地区：4225元/吨，环比-19 元/吨。华东重质纯碱（3100 元/吨，环比持平）

建材行业策略：

第一，公布的3 月金融数据继续超过市场预期，新增融资继续扩张，企业信贷供需两旺，居民信贷有所改善。从居民信贷今年以来的持续改善，与中指、国家税务总局等多个数据口径反应出来地产销售同比改善相吻合；也与建材玻璃行业持续去库反应的地产需求逐步回暖对应，市场预期有望逐步从悲观向弱复苏进行调整。我们认为后续都将回归实打实的业绩，建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。

第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。

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