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美国今年3月仍录得5%的通胀率；纵然美国一季度GDP增长仅为1.1%，但进入加息周期后，美股尚硬朗，表现出人意表，3月失业率则约3.5%。美联储5月3日再加息0.25%；可以说除利率已上浮外，导致高通胀的其他因素大抵都存在，期待美息短期掉头回落难以取得充分理据支持。美国本土经济在加息阴影下隐忧重重：一、加息推高美联储借贷成本，联邦财政赤字会迅速扩大。惟美债发行时利率已固定，不会因美联储加或减息而变化，新债加息则会导致旧债价格下跌来提高旧债的收益率；美联储加息也会提高发新债的成本，而那些效应却是滞后的，要等结余的低息债券换成高息债券，每年支付的利息才会大幅度增加。耶伦警告美国最早会在6月1日出现债务违约，估计今后几年美国财长会更频繁地发出相关警告。从根本上来说，美国现在是一个用新债还旧债的国家，其债务占比不断增加的趋势至今仍看不到有改变的迹象。

美国加息冲击中小银行

二、美联储加息是指上调联邦基金利率，即美国银行同业拆借利率。银行间拆借利率上升，银行也会上调存款利率，居民储蓄收益增加，消费意欲下降，固然能缓解通货膨胀的压力，对经济增长也会产生负面影响。利率上升，银根收紧，资金求大于供，一些银行难以收回放款，投资也难以套现，容易导致流动资产不足；经营和风险管理不善的银行会首当其冲受到冲击。美国进入加息周期后，硅谷银行、签名银行、第一共和银行相继被接管就是发生在这样的背景下。虽然美国政府尽力安抚市场情绪，但在经济增长放缓和利率难以掉头回落的情况下，经济面决定金融动荡将持续，年内仍会有银行倒闭或兼并收购发生。三、美联储加息，收紧银根，申请按揭贷款会变得困难。联邦基金利率上升，银行存款利率上升，投资的机会成本上升，抑制楼市的交投，楼价偏软。地方银行向大部分美国住宅按揭提供了融资，而按揭贷款利率随联邦基金利率上升，银行的坏帐会上升，从而重挫中小型地方银行；地方银行倒闭又会导致房地产业资金链断裂和银根进一步紧缩。有人认为，美国楼市泡沫会紧跟银行倒闭潮而爆破，触发美国下一波的金融动荡，那样的事情不一定会发生，可能性却的确存在。四、美国去年经济增长2.1%，今年首季增长已经放缓，经济衰退机会增加。银行系统会更加谨慎，导致信贷紧缩，进一步拖慢经济增长，不仅增加衰退的可能，也增加滞胀风险。美国对外政策是脱钩断链，不利压抑国际和美国内通胀，对持续经济发展非常不利。今明两年，美国经济前景并不乐观。

全球都在抛美债

五、美国频繁对他国实施金融制裁，包括把一些国家和它们的银行排除在美西方支付体系之外、冻结资产、禁止交易等，表面上是针对特定国家，实际却威胁着整个国际社会，促使许多国家共同参与去美元化的进程。现阶段主要体现在许多国家往来贸易开始实行本币结算；由于中国是贸易大国，与多国同时进行本币结算，国际贸易中以人民币结算的比重会迅速上升。人之所以要存钱，因为存下来的钱将来可以用来买东西；各国储备美元也是同样的道理。当许多国家都减少使用美元来进行交易，现在的美元也不过仅仅是一种信用货币，美元的储备功能将会逐渐弱化。美国债务规模已达31.6万亿美元。当前，全球主要持有美债的国家都在减持美债。今年2月，海外持有美债金额已经减少了589亿美元，同比下降约4.7%，降至7.344万亿美元。如日本当月所持美国国债环比就减少了226亿美元，结余为三年多来最少；中国该月则减少106亿美元，连续七个月减持美债，持有美国国债余额为8488亿美元，为2010年5月以来的新低。耶伦曾表示，若无法继续向全球举债，美国将发生金融灾难，反映了美联储的另一个苦恼。全球央行也加快了购金步伐，2022年，全球央行共增持1136吨黄金，同比增长152.3%，是1967年以来的新高。看来，在美国经济动荡不安的当下，国际金融也正酝酿着重大的转变。

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