中长期来看，我们对股票市场的基本逻辑和判断并未改变，即当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期，此时资本市场会不断出现新的投资机会。

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具体到当前，5月26日A股开盘下跌，但午后出现反弹，TMT板块领涨，基本印证了我们昨日“短期内股市存在一定反弹空间”的判断。本日市场的反弹，主要受到情绪面驱动，基本面与政策面实际上并无明显改善，这也意味着中长期市场仍将呈震荡态势。从技术形态来看，我们认为本次股市的反弹可能仍将持续1-3个交易日，后续建议关注TMT板块，以及具备防御属性的消费、公用事业板块。

一、全球大类资产背离情况

5月26日A股开盘下跌，但午后出现反弹，上证综指整日收涨0.35%。中小盘股指表现好于大盘股，中证1000指数整日收涨0.70%，日频DIF、MACD指标均回升，底背离现象基本得到证实，这也印证了我们昨日的判断。

5月26日，中国台湾加权指数上涨1.31%，创下近一年来新高，日频DIF指标继续发出顶背离信号，但从K线形态来看，后续顶背离现象有被证实的可能性。

二、国内申万一级行业背离情况

5月26日A股行业多数上涨，计算机、传媒、社会服务等行业领涨。其中，钢铁、房地产行业本日均收涨，技术指标走势出现好转，底背离现象被证实的可能性增加。煤炭行业本日大幅下跌，MACD指标的底背离现象已被化解，后续DIF指标的底背离现象被化解的可能性亦在增加。

三、K线形态及成交量

股指方面，5月26日A股成交再度缩量，整日成交金额为8205亿元。其中沪深300、中证500、中证1000均收阳，上证50指数小幅收阴，但近两日K线均呈十字星型，短期来看，我们仍认为股市有一定的反弹空间。不过，短期市场的反弹可能只是情绪的短期释放，在系统性政策落地前，市场仍将呈震荡态势。

国债期货方面，5月26日10年期国债期货小幅缩量收阴，整日下跌0.12%，“股债跷跷板”现象再度显现。并且，本日10年期国债期货实体K线较长，短期或仍有调整空间。

四、浪型判断

5月26日A股低位反弹，但幅度不大，背后主要是情绪面的改善所致，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数仍在趋势以下。短期来看，我们仍然对市场持乐观态度，但从政策面以及基本面来看，新一轮上涨行情的开启仍需耐心等待。

5月26日TMT板块全面上涨，计算机、传媒行业均涨超2%，中信TMT指数本日上涨1.80%。对比2013年走势来看，我们仍然认为后续TMT板块有望继续反弹，并开启主升浪3浪。

五、北向资金流入流出情况

5月26日，中国香港股市因佛诞日假期休市一日，北向资金暂停交易。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）

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