5月27日，国家统计局工业司统计师孙晓在解读工业企业利润数据时表示，4月份，工业生产继续恢复，企业营业收入增长加快，利润降幅继续收窄。其中，装备制造业利润明显恢复，是拉动规模以上工业企业利润增长的最大动力。这里面，汽车行业利润大幅增长20.4倍，增速较3月份显著加快。增速同样明显加快的行业还有电气机械行业、通用设备行业。而受产品价格降幅较大等因素影响，化工、煤炭采选行业利润下降明显。

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机构分析认为，叠加各项政策落地生效和内生动力巩固走强，工业企业利润累计同比增速大概率在四季度转正。

规模以上工业企业利润连续两个月收窄

4月份，规模以上工业企业利润同比下降18.2%，降幅较3月份收窄1.0个百分点，连续两个月收窄。与此同时，在41个工业大类行业中，有利润增速较3月份加快或降幅收窄、由降转增的行业占比接近六成。

“少数行业下拉工业利润增速明显。”孙晓指出，4月份，受产品价格降幅较大等因素影响，化工、煤炭采选行业利润分别下降63.1%、35.7%，合计下拉规上工业利润增速14.3个百分点。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对记者表示，利润表现较弱的行业与工业生产者出厂价格(PPI)承压的行业高度重合。现阶段，上游行业利润增速持续回落主要仍受大宗商品价格下行拖累，上游价格传导带来的PPI同比下降叠加去库存压力给中游原材料行业的利润率带来压力。

装备制造业利润同比明显恢复

4月份，装备制造业利润同比大幅增长29.8%，实现由降转增，拉动规模以上工业利润增长6.4个百分点，是拉动作用最大的行业板块。

孙晓指出，这是新动能产业发展较好、同期基数较低等因素的共同作用。装备制造业利润占规上工业的比重为34.3%，较3月份提高1.5个百分点，带动工业利润行业结构改善。

4月份，装备制造业利润普遍回升。孙晓介绍，汽车行业因同期基数较低，利润大幅增长20.4倍，增速较3月份显著加快；电气机械行业受光伏设备等产品带动，利润增长37.5%，增速加快26.2个百分点；通用设备行业受产业链恢复带动，利润增长63.7%，增速明显加快。

庞溟认为，需求端表现将对中游装备制造业和下游行业利润增速反弹的形态与节奏形成影响。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，1-4月中国汽车实现出口149万台，出口增速72%的持续强增长。只要国际上有稳定的市场需求，未来中国汽车出口发展就仍有巨大空间。

招商证券研报则指出，汽车制造业目前面临的主要问题是“增收不增利”，为了刺激国内需求，汽车行业“降价促销”的现象明显，降低了该行业的盈利能力。不过汽车以及汽车零配件的出口表现明显好于其他行业，这有望成为拉动该行业利润增速回升的主要动力。

招商证券研报也指出，电气机械和器材制造业是中游装备制造业业中利润增速表现最好的行业，在利润增长贡献中，最为重要的因素是“量”的增加，这主要得益于电气机械行业的出口增速维持较高水平。

外资企业利润由降转增，民营企业降幅明显收窄

4月，工业企业利润数据的另一个看点是，外资企业利润由降转增，私营企业利润降幅明显收窄。

孙晓介绍，4月份，外商及港澳台商投资企业受汽车等行业带动，利润同比增长16.3%，由3月份的下降转为正增长，增速连续两个月回升。私营企业利润降幅较3月份收窄7.3个百分点。

机构预计工业企业利润同比转正或在四季度

根据国家统计局发布的数据，4月份，在当月营业收入改善的带动下，工业企业累计营业收入实现了由降转增。1-4月份，规模以上工业企业营业收入同比增长0.5%，一季度为下降0.5%。

对于工业企业利润何时转正？庞溟认为，由于基数效应给PPI带来的拖累将在三季度后消减，叠加各项政策落地生效和内生动力巩固走强带来的去库存压力和费用率压力的减轻，工业企业利润累计同比增速在四季度转正概率较大。

“企业利润改善的根本还是经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善。”庞溟说。

招商证券研报表示，目前我国仍面临内需增长缓慢和外需疲弱的“弱复苏”阶段，这直接导致企业的产能利用率持续下滑。此外，叠加营业成本高居不下导致的内部压力，本轮工业企业利润增速反弹速度大概率较为缓慢。预计工业企业利润增速转正需等到四季度。

（文章来源：证券时报）

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